ส่องมุมมอง ชานน สตาร์ตอัพฟินเทค บทบาทของ มาร์เก็ต เมคเกอร์ เสมือนฟันเฟืองกระดานเทรด?

Market Maker กับความจริงในโลกคริปโท

ปกติเวลาเราเทรดหรือซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลนั้น ส่วนใหญ่เราจะอยู่ในสภาพของผู้ทำรายการ (Taker) ในกระดานเทรด บางครั้งเราอาจจะวางออเดอร์ทิ้งไว้ (Maker) เพื่อรอคนอื่นมา Match ในกระดานเทรด แต่หารู้ไม่ว่าส่วนใหญ่นั้นคู่ค้าที่มา Match กับออเดอร์ของเรา จะไม่ใช่ User ทั่วๆไปที่อยู่ในตลาด แต่เป็นนิติบุคคลหรือบริษัทที่ทำหน้าที่ในการส่งเสริมสภาพคล่องให้กับกระดานเทรด หรือเราเรียกว่า Market Maker

Market Maker: ฟันเฟืองสำคัญของกระดานเทรด

Market Maker มีบทบาทสำคัญต่อการดำเนินงานของกระดานเทรดอย่างมาก หากไม่มี Market Maker ตลาดอาจประสบปัญหาขาดสภาพคล่อง ส่งผลให้ราคาซื้อขายเบี่ยงเบนจากราคาตลาดจริงอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนอาจต้องซื้อสินทรัพย์ในราคาสูงกว่าปกติ หรือขายได้ในราคาที่ต่ำกว่าตลาดทั่วไป

หน้าที่หลักของ Market Maker คือการวางออเดอร์เพื่อให้ตลาดมีสภาพคล่องอยู่เสมอ และพวกเขามักใช้กลยุทธ์การทำ Hedging กับกระดานเทรดอื่น ๆ หรือผ่านการซื้อขายแบบ OTC เพื่อบริหารความเสี่ยงและสร้างกำไรจากส่วนต่างของราคา (Bid-Ask Spread)

เมื่อ Market Maker ก้าวข้ามเส้นของกฎเกณฑ์

แม้ว่า Market Maker จะมีบทบาทสำคัญในการทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพ แต่ในบางกรณีก็พบว่า Market Maker ไม่ได้ทำหน้าที่เพียงแค่เสริมสภาพคล่อง หากแต่ดำเนินกลยุทธ์ที่ล้ำเส้นไปสู่การควบคุมราคาหรือ Price Manipulation ซึ่งถือเป็นพฤติกรรมที่ผิดกฎหมายและอาจส่งผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อนักลงทุนและเสถียรภาพของตลาดโดยรวม

กรณีศึกษาการปราบปราม Price Manipulation

ในเดือนตุลาคม 2567 หน่วยงานสืบสวนกลางแห่งสหรัฐฯ (FBI) ได้เปิดเผยผลการสอบสวนเกี่ยวกับพฤติกรรม Price Manipulation ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมี Market Maker รายใหญ่หลายเจ้าถูกตั้งข้อหา อาทิ Gotbit, ZMquant และ CLS Global ซึ่งถูกระบุว่ามีส่วนเกี่ยวข้องกับการควบคุมราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลบางรายการ

FBI ใช้วิธีใดในการตรวจสอบ?

FBI ได้ดำเนินโครงการ Project Crypto โดยสร้างแพลตฟอร์มจำลองชื่อ NextFundAI เพื่อติดต่อ Market Maker และเสนอว่าจ้างให้ดำเนินการควบคุมราคาของโทเค็นที่ถูกกำหนดขึ้น ผลลัพธ์คือ FBI สามารถเก็บรวบรวมหลักฐานที่เพียงพอเพื่อนำไปสู่การดำเนินคดีต่อ Market Maker เหล่านั้น

ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมคริปโท

แม้จะมีการดำเนินคดีต่อผู้กระทำผิด แต่ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงมีโทเค็นอีกจำนวนมากที่ได้รับอิทธิพลจาก Market Maker ซึ่งอาจดำเนินกลยุทธ์ที่ไม่โปร่งใส และนี่คือความเสี่ยงสำคัญที่นักลงทุนควรตระหนัก แม้กระทั่งเหรียญขนาดใหญ่ในกลุ่ม Top 50 ของ CoinMarketCap ก็อาจมีการใช้กลยุทธ์เหล่านี้อยู่เบื้องหลัง

ข้อคิดสำหรับนักลงทุน

การทำความเข้าใจบทบาทของ Market Maker และพฤติกรรมที่อาจเกิดขึ้นในตลาดเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลดความเสี่ยง ควรศึกษาสภาพคล่องของโทเค็นที่ต้องการลงทุน ตรวจสอบความน่าเชื่อถือของกระดานเทรด และติดตามข่าวสารเกี่ยวกับการกำกับดูแลของหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอยู่เสมอ

ท้ายที่สุดแล้ว การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงต้องอาศัยความรอบคอบและการวิเคราะห์เชิงลึก ไม่เพียงแต่เพื่อเพิ่มโอกาสในการทำกำไร แต่ยังเป็นการป้องกันตัวเองจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการเคลื่อนไหวของ Market Maker ในตลาดที่ยังอยู่ภายใต้การพัฒนาและกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง

ความคิดเห็นโดย ชานน จรัสสุทธิกุล Co-Founder และ CEO ของ Forward Labs สตาร์ตอัพฟินเทคด้าน Blockchain และ CEO ของ INTNODE ผู้เชี่ยวชาญวิเคราะห์การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมุ่งเน้นการให้ความรู้และความเข้าใจเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลแก่ผู้สนใจพร้อมทำให้การศึกษาและทำความเข้าใจในเรื่องนี้เป็นเรื่องง่ายและเข้าถึงได้มากยิ่งขึ้น