नवी दिल्ली, 2 मे 2026

क्रिप्टो ॲसेट सर्व्हिस प्रोव्हायडर्स (CASPs) ने व्हर्च्युअल डिजिटल ॲसेट इकोसिस्टमचा कणा म्हणून काम केले आहे. ते मार्केटप्लेस म्हणून काम करतात जेथे वापरकर्ते क्रिप्टो मालमत्ता खरेदी करतात, विक्री करतात आणि व्यापार करतात. परंतु बँक फॉर इंटरनॅशनल सेटलमेंट्स (BIS) च्या अलीकडील पेपरमध्ये असा तर्क आहे की जगातील सर्वात मोठे CASPs त्या भूमिकेच्या पलीकडे विकसित झाले आहेत. आज, BIS ला आढळले आहे की, हे प्लॅटफॉर्म बँका आणि क्रेडिट संस्थांसारख्या पारंपारिक आर्थिक मध्यस्थांशी जवळून साधर्म्य असलेले कार्य करतात. BIS मल्टिफंक्शन क्रिप्टोसेट मध्यस्थ किंवा MCI सारख्या प्लॅटफॉर्मचा संदर्भ देते. ते काय करतात आणि ते कसे करतात हे समजून घेणे, त्यांचे शासन कसे असावे यावर थेट परिणाम होतो, असा तर्कही त्यात आहे.

उदाहरणार्थ, बहुतेक MCIs वापरकर्त्यांना “कमाई प्रोग्राम” मध्ये प्रवेश देतात. कमाई कार्यक्रमांमध्ये, ग्राहक त्यांच्या निष्क्रिय मालमत्ता MCI कडे आर्थिक परताव्याच्या बदल्यात जमा करतात. ग्राहक त्यांच्या क्रिप्टो मालमत्तेची मालकी, उदाहरणार्थ, टोकनचे एक युनिट, ठराविक कालावधीसाठी MCI कडे हस्तांतरित करतात. त्या बदल्यात, MCI अतिरिक्त परताव्यासह जमा केलेली मालमत्ता परत करण्याचे आश्वासन देते. MCI नंतर कर्जदारांना क्रिप्टो मालमत्ता उधार देते आणि त्यांनी केलेल्या कमाईचा एक भाग मूळ ग्राहकाला परत करते. MCI ची गुंतवणूक अंतिमत: कशी कार्यप्रदर्शन करते याकडे दुर्लक्ष करून, ग्राहकाला त्यांच्या टोकनचे युनिट, किंवा समतुल्य रक्कम, करारानुसार परत दिली जाते.

MCIs, प्रत्यक्षात, बँका जे करतात तेच करत आहेत. ते ग्राहकांचा निधी घेऊन त्यांना कामाला लावत आहेत. तथापि, जेव्हा बँका प्रवेश करतात आणि तत्सम व्यवस्था अंमलात आणतात, तेव्हा ते कठोर नियम आणि मार्गदर्शक तत्त्वांसह असे करतात जे शेवटी ग्राहक आणि त्यांच्या मालमत्तेचे संरक्षण करतात. तथापि, MCI साठी, असे कोणतेही रेलिंग सध्या नियमांद्वारे अनिवार्य नाहीत.

पेपर MCI ला वाईट कलाकार म्हणून फ्रेम करू नये याची काळजी घेत आहे. त्यात वर्णन केलेली गतिशीलता MCIs च्या व्यवसाय मॉडेलमधून उद्भवली आहे, हेतूने आवश्यक नाही. परंतु हे तितकेच स्पष्ट आहे की नियामक आर्किटेक्चरने गती ठेवली नाही. 2025 पर्यंत, FSB द्वारे सर्वेक्षण केलेल्या अधिकारक्षेत्रांपैकी फक्त 11 मध्ये क्रिप्टो क्रियाकलापांमधील जोखीम संबोधित करणारी अंतिम नियामक फ्रेमवर्क होती. त्यापैकी, फक्त दोन MCI कर्ज घेणे आणि कर्ज देणे क्रियाकलाप समाविष्ट आहेत.

MCIs अशी कार्ये सुरू ठेवू इच्छित असल्यास, BIS पेपर संस्था-आधारित आणि क्रियाकलाप-आधारित नियमन यांचे मिश्रण करते. संस्था-आधारित नियमन म्हणजे MCI संपूर्णपणे देखरेखीच्या अधीन आहे, जसे की बँक उत्पादनानुसार उत्पादनाऐवजी संस्था म्हणून नियंत्रित केली जाते. यामध्ये प्रत्येक MCI च्या बिझनेस मॉडेल आणि व्यापक क्रिप्टोॲसेट मार्केट द्वारे उद्भवलेल्या अनन्य जोखमींसाठी कॅलिब्रेट केलेल्या आवश्यकतांचा समावेश असेल. क्रियाकलाप-आधारित नियमन पुढे फायदा मर्यादा, ग्राहक मालमत्ता सुरक्षा आणि तत्सम रेलिंग लादतील. मजबूत प्रशासन फ्रेमवर्क, ताण चाचणी आणि एकत्रित पर्यवेक्षण तितकेच आवश्यक आहेत.

एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पादने, ताबा व्यवस्था आणि संस्थात्मक भागीदारी याद्वारे एमसीआय पारंपारिक वित्ताशी त्यांचे दुवे अधिक घट्ट करत असल्याने, मोठ्या व्यासपीठावरील व्यत्ययांमुळे व्यापक स्पिलओव्हर्सची क्षमता वाढू शकते. एमसीआय अस्तित्वात नसावेत किंवा त्यांची भूमिका मूळतः समस्याप्रधान आहे असा युक्तिवाद पेपरमध्ये नाही. त्याऐवजी, या स्केलची भूमिका नियामक परिमितीच्या बाहेर राहू नये असा युक्तिवाद करते.