अदानी एंटरप्रायझेसने Q4 FY26 साठी 220 कोटी रुपयांचा एकत्रित निव्वळ तोटा नोंदवला आहे जो मागील वर्षी याच तिमाहीत 3,844 कोटी रुपयांच्या नफ्यावर आहे – रु. 4,000 कोटींहून अधिकचा स्विंग जो जवळजवळ संपूर्णपणे दोन घटकांद्वारे स्पष्ट केला जातो: 3,940 कोटी रुपयांचा अपवादात्मक फायदा जो आधारभूत तिमाहीत आणि व्यवसायाच्या खर्चापेक्षा तिप्पट किंमत दर्शवितो. खराब होत आहे.

दोन संख्या जे सर्वकाही स्पष्ट करतात

पहिली विकृती ही अपवादात्मक वस्तू आहे. Q4 FY25 मध्ये 3,940 कोटी रुपयांचा अपवादात्मक नफा समाविष्ट आहे – एक-वेळ, नॉन-रिकरिंग क्रेडिट ज्याने गेल्या वर्षीचा नफा 3,844 कोटी रुपयांपर्यंत कृत्रिमरित्या वाढवला. ते काढून टाका, आणि कर समायोजनापूर्वी मूळ तिमाही नफा अंदाजे रु. 96 कोटींपर्यंत घसरला – व्यवसायाच्या आरोग्याचे उपाय म्हणून वर्ष-दर-वर्ष नफ्याची तुलना करणे जवळजवळ निरर्थक बनते.

दुसरा आणि अधिक महत्त्वाचा घटक म्हणजे वापरलेल्या सामग्रीची किंमत, जी Q4 FY25 मध्ये रु. 3,590 कोटींवरून Q4 FY26 मध्ये रु. 11,800 कोटींवर गेली – 229% वाढ. हे ऑपरेशनल बिघडण्याचे लक्षण नाही. हे अदानी एंटरप्रायझेसच्या उत्पादन आणि पायाभूत सुविधांच्या व्यवसायांचे झपाट्याने स्केलिंगचे थेट प्रतिबिंब आहे – विशेषत: त्याचे सौर पीव्ही मॉड्यूल उत्पादन, तांबे रिफायनरी आणि विमानतळ आणि रस्ते बांधकाम क्रियाकलाप, जे सर्व सामग्री-केंद्रित आहेत. प्रमाणावरील उच्च सामग्रीचा वापर म्हणजे उच्च महसूल आणि उच्च भविष्यातील रोख प्रवाह, जरी ते नजीकच्या कालावधीत नोंदवलेले मार्जिन संकुचित करते.

पीबीटी चित्र

Q4 FY26 साठी एकत्रित PBT Q4 FY25 मध्ये रु. 1,310 कोटींविरुद्ध रु. 730 कोटींवर आला – 44.3% ची घसरण. पण पुन्हा, Q4 FY25 PBT मध्ये रु. 1,310 कोटी रु. 3,940 कोटींचा अपवादात्मक लाभ समाविष्ट आहे. पूर्व-अपवादात्मक आधारावर, Q4 FY25 PBT गंभीरपणे नकारात्मक असेल, ज्यामुळे या तिमाहीत रू. 730 कोटी नोंदवले गेले आहेत जे सामान्यीकृत बेसच्या तुलनेत महत्त्वपूर्ण अंतर्निहित सुधारणा आहेत.

730 कोटी रुपयांच्या PBT वरून 220 कोटी रुपयांच्या निव्वळ तोट्यापर्यंतचा स्विंग कर आणि अल्पसंख्याक व्याज शुल्क, करपूर्व नफा शोषून दर्शवितो – कोणत्याही अतिरिक्त ऑपरेशनल कमकुवततेच्या ऐवजी समूह संरचनेचे कार्य आणि उपकंपन्यांमधील भिन्न नफा.

प्रत्यक्षात काय पाहायचे

अदानी एंटरप्रायझेस ही अदानी समूहाच्या पुढील पिढीतील व्यवसाय – ग्रीन हायड्रोजन, डेटा सेंटर्स, विमानतळ, तांबे, सौर उत्पादन आणि रस्ते यासाठी इनक्यूबेटर संस्था आहे. हे रॅम्प-अप टप्प्यात दीर्घ-कालावधीचे, भांडवली-भारी व्यवसाय आहेत. त्रैमासिक अहवाल दिलेला PAT हा या स्वरूपाच्या कंपनीसाठी सर्वात कमी माहितीपूर्ण मेट्रिक आहे. ऑर्डर बुक वाढ, क्षमता कमी करण्याचे टप्पे, सेगमेंट EBITDA मार्ग आणि उष्मायन व्यवसाय स्वतंत्र नफ्याकडे वाटचाल करणारी गती हे महत्त्वाचे आहेत. त्या उपायांवर, Q4 परिणाम – एकदा अपवादात्मक आयटम विकृती काढून टाकले – खराब होण्याऐवजी स्केलिंग व्यवसायाचे चित्र सादर करते.

अस्वीकरण: हा लेख केवळ माहितीच्या उद्देशाने आहे आणि गुंतवणुकीचा सल्ला देत नाही. गुंतवणुकीचे निर्णय घेण्यापूर्वी कृपया पात्र आर्थिक सल्लागाराचा सल्ला घ्या.